2019-05-08 中美谈判时间窗口临近 如何应对？

 

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 今日操作回顾

 

新推荐个股：无

个股止盈：无

个股止损：无

 

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行情回顾：市场分歧大，缩量大幅波动

 

受昨晚外围市场大跌影响，今天A股大幅低开创出调整新低，午盘一度翻红，但尾盘再次跳水回落，市场大幅波动，量能持续萎缩，主要是全球资本市场都在等中美谈判的结果，谨慎观望气氛浓，分歧较大。板块方面，船舶、IT设备、造纸等板块涨幅居前，农业、保险、旅游等跌幅居前，截止收盘，各主要指数均下跌，上证跌1.12%，深成指跌0.96%，创业板跌1.48%。

 

3操作策略：保持耐心，等待时机

 

由于中美谈判结果未明朗，这个成为短期制约市场的主要因素，也是最不确定的风险，在结果出来前，市场未有触底迹象，仍建议保持耐心，不急于抄底，但在当前位置也不宜盲目杀跌，可持股观望等待机会，空余资金仓位可考虑配置基金定投、固定收益类产品。

 

4投顾论市

 

坚持做正确的事情，机会是跌出来的

 

在周一市场大幅跳空低开低走后，昨天虽然有所企稳小幅反弹，但昨晚外围大跌，今天市场继续跳空下行创出调整新低。过去几年，A股已经发生过多次这样的快速下跌，虽然习以为常，但每次发生都让投资者恐慌，这其实也是人之常情，散户面对市场大涨大跌时心态总是波动剧烈（如图一），往往因此做出不合理的操作策略，如何克服恐慌心理，理性投资，我们认为最重要的是需要正确的投资理念。

图一：散户心理情绪变化

 

成功的投资大师彼得林奇说：“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心。我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”

让我们再回想去年市场下跌的时候，可能不少投资者在2500还在割肉，但我们那时候在建议选择优质个股布局或用定投配置未来，因为市场估值已经在历史低位，很多优质个股已经严重低估，价值在中长期来看都是会发生效用的，好的东西最终会价值回归，时间总会奖励坚持与价值同行者。

因此，目前市场再次回到2800区域，我们认为投资者仍需要用科学投资的理念来应对目前的恐慌。科学投顾一直强调用三好标准（好行业、好公司、好价格）来选择优质标的，用资产配置（定投、固收等）来应对变化多端的市场，穿越市场周期。

5行业跟踪：银行、（轻工）包装子行业

 

1、银行行业

银行行业今日下跌1.56%，弱于沪深300指数。看好逻辑：

 1、市场风格或向价值股切换：经过前期快速上涨，市场风险偏好或有所下降，银行股在一季度跑输其他行业，地产汽车弱复苏带来经济企稳预期，在二季度会有相对收益。整体预计上市银行19年净利润增速6.6%，wind预测PB(MRQ)0.85倍。

2、货币政策稳健：3月社融数据在2.86万亿，超市场预期，去年同期1.58万亿，数据公布利好板块。目前市场担心通胀预期和货币政策是否收紧，目前预计仍以稳健为主。

3、低利率周期扶持民营经济： 2019年监管层着力减税降费，将有助于企业盈利能力回升，带动银行资产质量企稳，利率低位条件下，同业负债成本较低，预计中小银行净息差将得到改善，受CPI上行影响，货币政策倾向定向支持小微。主要看好公司：

2、（轻工）包装子行业

（轻工）包装子行业今日上涨0.44%，强于沪深300指数。看好逻辑：

1、估值：市场整体估值提升，但包装板块目前估值仍属合理（龙头2019年PE估值在15-20倍），而且业绩确定性、稳定性较强。2、行业：包装企业新业务逐步度过培育期，贡献业绩弹性。加之行业整合推进，龙头话语权提升，竞争优势明显，中长期逻辑逐步兑现。

3、业绩：伴随高价原材料库存在2018Q4 的逐步消化，成本压力缓解，行业龙头体现业绩弹性。主要看好公司：

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核心观点

 

核心观点：市场短期不确定性加大，做好风控和配置

 

本周观点：中美谈判生变数，做好风控和配置

主要逻辑：

经济数据企稳向好，但仍存下行压力，政策以微调为主，货币政策处于观察期，难以发生方向性转变，加大对外开放力度，继续落实减税降费，均有利于为经济增添动力。从已披露完的一季报情况看，企业盈利触底迹象已现，市场驱动力将从资金向业绩过渡；短期市场恐慌性持续快速下跌，风险已得到一定释放，但中美谈判存在变数给市场增加不确定性，本周建议以控制仓位和观望为主，中长期关注优质个股，短期做好风控和配置，板块上建议关注银行、包装等。

 

本月观点：政策未转向，调整充分后有望企稳

主要逻辑：

4月政治局会议后，市场担忧逆周期对冲政策会边际减弱，但是央行4月24日展开了2674亿MLF（定向中期借贷便利），体现流动性结构宽松并未转变，且5月6日央行进行了定向降准，经济数据虽然有企稳迹象，但下行压力仍存，政策转向概率较小，只是微调。5月MSCI将在今年首次提高A股权重，连续流出的北上资金也有望回流。本月最大的不确定性在于中美谈判结果，会给市场增添变数。临近中美谈判时间窗口，建议维持谨慎，仍需根据最后落锤情况来调整策略，建议依然是控仓观望为主。

 

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