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2019-02-22 科创板即将来袭,这些要点你一定要知道!

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2月15日,上交所再次就设立科创板并试点注册制业务规则召开征求意见座谈会,33家保荐机构参与座谈。科创板渐行渐近,这些要点你一定要知道!

 

一、科创板的前世今生

提到科创板,我们一般会联想到战略新兴板以及CDR。2015年6月,国务院印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施意见》,提出在上交所建立战略新兴板,定位于服务规模稍大、相对成熟的战略新兴产业企业,虽然最终并没有推行,但可以看做是科创板的前身,为科创板的提出埋下了伏笔。

2018年3月30日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证(即CDR)试点的若干意见》,试点企业属于互联网、大数据、云计算、高端装备、生物医药等高新技术和战略新兴产业,为科创板的提出奠定了基础。

2018年11月5日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式的主旨演讲中提出,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,科创板终于正式有了姓名!

 

二、科创板对市场和我们投资有何影响?

 

1、平安证券:短期可能增加市场波动 中长期有助于资本市场健康发展

 

短期来看,中小创板块面临供给增加的风险(具体程度视差异化以及注册制程度而定),资金虹吸效应也不容忽视,尽管监管层表示会考虑把握好试点的力度和节奏,但波动调整再所难免。

中长期来看,科创板和注册制的试点有助于引入更多优质新经济企业,增加资本市场资金活跃度,有助于资本市场长期健康发展和上市公司优胜劣汰,而A股市场估值体系再次迎来分化,优质成长上市公司仍能维持较高估值,而经营不善的成长以及壳公司则会被加速淘汰。

2、信达证券:要做好巨大盈利和巨大亏损的准备

对于初创型科技企业来说,我们经常看到的情况是“成者王侯败者寇”。成功的企业由于开创了一个巨大的、新的市场,加以科技型企业往往有比较强的网络效应和规模效应,因此成功的企业所带来的回报,往往是上百倍、乃至上千、上万倍。如谷歌、腾讯、阿里巴巴、京东、脸书等。

而对于失败的企业,由于科技型企业大多是轻资产公司,不会像公用事业、交通运输公司那样有巨大的资产,因此科技型企业一旦失败,往往会变得比一文不值好不了多少。其亏损的比例,比传统企业的亏损,要大的多。

对于这种“要么大赚要么大亏”的投资环境,传统的A股投资者需要有所意识,并且做出两种转变:

对于成熟期的企业来说,由于其基本面波动不会太大,因此很多投资者更习惯做波动交易。价格上去就卖掉,价格下来就买入,反正企业变动不大,波段交易的钱不赚白不赚。同时,很多投资者习惯于重仓交易,只买一只,或者只买几只股票是常态。

但是,对于初创型科技企业的投资来说,投资者要适这种“赚钱的企业会带来百千倍的回报、亏钱的企业会几乎亏光”的状态,因此必须要减少波段交易,这样才能在找到好的投资标的时,不因为频繁买卖而错失自己的利润。另一方面,投资者需要用大量的分散投资,通过持有几十个、乃至一两百个经过精细选择和分析的好公司,来避免“一旦亏损就是巨亏”的风险。

 

三、如何参与科创板投资机会?
1证券交易

科创板参考境外经验,对股票交易规则做了大量改造。其中比较重要的包括引入盘后固定价格交易、新增两种市价申报方式、放宽涨跌幅限制等等。其中尤其引发关注的是,科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。

投资者须知的是,科创板交易将使用A股证券账户,并且满足50万资产(资金市值)的要求。目前,科创板融资融券的规则尚未完全成形,但比较确定的是融券限制将更为宽松,交易风险也随着杠杆效应加剧。

2基金

公募方面,未来围绕科创板投资的主要公募产品形式可能为主题型基金、指数基金,但需要上市企业达到一定数量后才可能成立纯正的科创板基金(创业板推出两年后才出现首只指数基金,彼时有258家公司上市)。

此外,投资者可以关注“上证G60”系列指数。鉴于目前上交所科创板还未正式推出,率先推出的“上证G60科创走廊综合指数”中将包含九城市所有在上交所挂牌的上市公司股票,涉及样本股共计161只。上海市场将因科创板的推出聚集资金,现有的一系列相关指数也将充分受益,其中包括沪深300指数。(此部分由平安证券产品与投资研创团队王莽提供)

【风险提示】投资有风险,入市需谨慎

【免责声明】本资料仅为宣传使用,不构成对任何人的投资建议,亦非作为出售或购买证券或其它标的的邀请。平安证券不对因使用本资料而导致的损失承担任何责任。






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