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TCL集团调研:下半年面板需求回暖价格望底部回升

调研结论

公司作为我国同时具有显示面板和电视的上下游贯通的龙头,受益于面板行业向国内集中的趋势以及电视业务提速,同时看好公司积极实施“产品服务”的商业模式,力图从传统家电制造行业,转型为用户提供“硬件终端内容服务”的全方位生态圈。随着下半年面板需求回暖价格望底部回升,此次调研结果“略超预期”,公司股价当前PE仅为今年的11倍,估值较低,建议积极关注。

 

调研报告
 
 

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调研纪要
 
 

Q1、公司最新11代产线T7产能规划?

第一阶段70K LCD;第二阶段20K 印刷式OLED面板。

 

Q2、TCL集团未来发展空间?

去年行业赚钱了,但今年有压力,发展重点一是TV,围绕多媒体业务开展,升级换代;二是发展OLED。

 

Q3、武汉T3产线投产节奏?产能利用率?

17年投产了,三个阶段,第一阶段投产,产能15K,二阶段加15K,三阶段15K。投片率在50%-60%.后续发展全面屏等新产品,客户引进包括小米,三星,华为,OPPO等,预计下半年产量会有明显增长。

 

Q4、面板价格下降及预期?

一季度大尺寸面板为价格下降趋势,主要原因是大周期在全球紧缩等背景下,另外小周期来看上半年淡季,供大于求,还有些贸易摩擦,印度加关税等因素。但预计下半年有所好转,需求在下半年,价格下跌也会刺激部分需求,贸易战等不确定因素或也会落地。

 

Q5、华星光电面板降成本措施?

1.提产能是很大降成本措施,主要靠生产效率提高,良率的提高。

2.上游材料成本下降,比如现在玻璃基板成本仅相当于2012年成本24%,都在降价过程。

3.折旧费用减少,今年底第一条线的折旧完毕。

 

Q6、未来显示屏价格走势预期?

整机厂商和市场预期的差异,目前主要是大尺寸化推动,预计三季度企稳。价格下跌到一定幅度就会有厂商退出,如之前的三星关厂等。华星的运行效率比较高的,能够坚持到行业调整。

长期来看,面板并不存在供需过剩。因为投产周期实际会特别长,要3-5年的实际产出。重庆的产线主要是IT的提供,实际给TV的其实也没特别多。

小屏:蒸镀设备实际预定2-3年看不到新的机会,新计划产能实际产出有限。

 

Q7、怎么看待电视的竞争格局?比如我们还在为小米做ODM?

2015年十几家互联网企业加入,当时竞争激烈,但16年夏普,17年海信/创维等都没有加入价格战。

今年5月份开始调价,预期毛利率向下。

今年一季度给小米出货多一些,我们跟小米也是竞争对手,但我不做人家也会做,好处在于可以消化自己的产能。

 

公司介绍附图材料:

本报告为内部报告,仅供我公司的客户和潜在客户参考。本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的观点和预测仅代表我们的判断,不构成任何投资建议。由于实际情况的变化,我们可能对这些观点和预测进行调整,而不予以提示说明。

           
           
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